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Les obligations : la qualité de l'emprunteur, le rating
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La qualité de l'émetteur: analysez toujours votre emprunteur!!!!

La capacité financière ou la qualité de l'emprunteur (émetteur de l'obligation) est un facteur important à analyser avant d'acheter une obligation. La notion de qualité crédit a été introduite pour mesurer la capacité financière de l'émetteur de l'obligation à assumer ses payements.

Le prix que vous allez payer pour une obligation et le rendement que vous allez recevoir dépendent de la qualité de l'émetteur. 

La capacité de l'émetteur à assumer ses payements peut aussi évoluer pendant la vie de l'obligation. C'est très difficile pour un emprunteur de suivre la capacité financière de l'émetteur. C'est pourquoi des agences spécialisées s'occupent de ce travail.

Les agences les plus connues sont Moody's Investors service (Moody's), Standard & Poor's Corporation (S&P), and Fitch (Fitch). Ces compagnies assignent des qualités de crédit aux émetteurs en suivant un étalonnage qui est propre à chacune et que vous trouvez dans la table. On retrouve ces indications dans les journaux, livres et internet.

 

ETALONNAGE CREDIT (RATING)
Rsique Crédit	Moody's	S&P	Fitch
NON SPECULATIF (INVESTMENT GRADE)
Meilleur qualité	Aaa	AAA	AAA
Haute qualité	Aa	AA	AA
Forte qualité	A	A	A
Qualité moyenne	Baa	BBB	BBB
SPECULATIF ou HAUT RENDEMENT
Légèrement spéculatif	Ba	BB	BB
Spéculatif	B	B	B
Hautement spéculatif	Caa	CCC	CCC
Fortement spéculatif	Ca	CC	CC
Défaut imminent	C	C	C
Défaut	C	D	D

Nous pouvons voir à partir de la table que les obligations sont classées en deux grandes catégories: les 'non spéculatives' et les 'spéculatives' (Junk Bonds).

Le risque lié à la détention d'obligations spéculatives peut être fortement réduit par la diversification dans le portefeuille. C'est pourquoi les investisseurs privés qui veulent investir dans le marché des obligations spéculatives le font le plus souvent en achetant un fonds commun de placement (SICAV) spécialisé.